JAV iždo pajamingumo kreivė aukštyn kojom pasiekė aukščiausią lygį per daugiau nei 40 metų

Ketvirtadienį (vasario 9 d.) JAV dvejų metų trukmės iždo obligacijų ir 10-metų iždo obligacijų pajamingumas aukštyn kojom pasiekė aukščiausią lygį nuo devintojo dešimtmečio pradžios ir viršijo užfiksuotą aukštyn kojom lygį. praėjusių metų gruodį. Tai rodo, kad žmonės vis dažniau abejoja, ar JAV ekonomika gali atsispirti tolesniam Federalinio rezervo banko palūkanų normų kėlimui.

Rinkos duomenys parodė, kad visų terminų JAV iždo pajamingumas ketvirtadienį vėl pakilo, o trumpalaikių obligacijų pajamingumas buvo pirmoje vietoje. Dvejų metų trukmės JAV obligacijų pajamingumas, labiausiai susijęs su Federalinio rezervų banko palūkanų normos pasikeitimu, pakilo 6,3 bazinio punkto iki 4,488 procento ir pirmą kartą nuo praėjusių metų lapkričio 30 d. peržengė 4,50 procentų ribą.

Kalbant apie kitų terminų pajamingumą, penkerių metų JAV obligacijų pajamingumas ketvirtadienį pakilo 7,3 bazinio punkto iki 3.864 proc., 10-metų JAV obligacijų pajamingumas padidėjo 4,9 bazinio punkto iki 3,665 proc. o 30-metų JAV obligacijų pajamingumas padidėjo 5,9 bazinio punkto iki 3,731 proc.

Vienos nakties sesijos didžiausio apsivertimo momentu dvejų metų trukmės JAV obligacijų pajamingumas buvo beveik 86 baziniais punktais didesnis nei 10- metų JAV obligacijų pajamingumas. Niujorko sesijos pabaigoje šios esminės pajamingumo kreivės aukštyn kojomis vertė šiek tiek susiaurėjo iki 82,3 bazinio punkto.

Anksčiau penktadienį stipresni nei tikėtasi užimtumo duomenys paskatino iš naujo įvertinti, kiek gali reikėti didinti FED palūkanų normą, kad būtų pažabota infliacija, kuri yra pagrindinė JAV obligacijų pajamingumo augimo priežastis. kreivė.

Šiuo metu palūkanų normų apsikeitimo sandoris padidino JAV federalinių fondų palūkanų normos piko kainodarą iki daugiau nei 5,1 proc., o tai rodo, kad Federalinis rezervų bankas padidins palūkanų normą bent iki 5 proc. - 5,25 proc. šių metų viduryje. Šią savaitę vienos nakties užtikrinto finansavimo normos (SOFR) opcionų rinkoje prekybininkai sukūrė dideles pozicijas, kad lažintųsi, kad šių metų rugsėjį Federalinis rezervų bankas padidins palūkanų normas iki 6 procentų.

Ketvirtadienį paskelbti duomenys parodė, kad pradinių prašymų išduoti bedarbį skaičius Jungtinėse Valstijose išaugo pirmą kartą per šešias savaites, tačiau vis dar buvo istorinėje žemumoje, o tai rodo, kad JAV darbo rinka išliko atspari, nepaisant padidėjusio neapibrėžtumo, su kuriuo susiduria ekonomika. . Duomenys parodė, kad pirmą kartą besikreipiančių dėl bedarbio pašalpos per savaitę, pasibaigusią vasario 4 d., padaugėjo 13 000 iki 196 000. Apklaustų ekonomistų prognozės mediana buvo 190 000.

Ričmondo federalinio rezervo pirmininkas Barkinas ketvirtadienį taip pat dar kartą pabrėžė, kad FED turi „laikytis iki galo“ kovojant su infliacija. Jis pabrėžė, kad labai svarbu, kad Federalinis rezervų bankas toliau didintų palūkanų normas, siekiant užtikrinti, kad infliacija grįžtų į tikslinį 2 procentų lygį.

Ar kabėjimas aukštyn kojomis ir toliau gilės?

Obligacijų rinkoje neįprastas reiškinys, kai trumpalaikių obligacijų pajamingumas yra didesnis nei ilgalaikių, yra žinomas kaip pajamingumo kreivės, kuri paprastai laikoma ekonomikos nuosmukio pirmtaku, pajamingumas. Šis reiškinys dažnai pasireiškia centriniam bankui didinant politikos palūkanų normą, nes ši operacija padidins trumpalaikių obligacijų pajamingumą, o kartu darys spaudimą ilgalaikių obligacijų pajamingumui. apriboti infliaciją ir ekonomikos augimo lūkesčius.

Jungtinių Valstijų istorijoje ekonomika linkusi į recesiją per 12–18 mėnesių po pajamingumo kreivės apvertimo aukštyn kojomis. Pirmoji 2-metų/10-metų pajamingumo kreivės inversija dabartiniame Federalinių rezervų banko palūkanų normos didinimo cikle įvyko praėjusių metų kovo pabaigoje ir buvo apverstos daug laiko nuo praėjusių metų liepos.

Gregory Faranello, „AmeriVet Securities“ JAV palūkanų normų prekybos ir strategijos vadovas, sakė: „Nuo tada, kai Federalinis rezervų bankas pradėjo šį griežtinimo politikos etapą, tendencija buvo išlyginti pajamingumo kreivę ir didinti aukštyn kojomis. Iš diagramos niekas nerodo. mums, kad aukštyn kojom toliau negilės“.

Devintojo dešimtmečio pradžioje, kai Volckeris, tuometinis Federalinio rezervų banko pirmininkas, gerokai sugriežtino pinigų politiką, siekdamas pažaboti didelę infliaciją (130,53, - 1,64, - 1,24 proc.), tai buvo apverstas aukštyn kojomis. dvejų metų / 10-metų pajamingumo kreivė kartą pasiekė daugiau nei 200 bazinių punktų.

Verta paminėti, kad itin vanagiškas rinkos žmogus per naktį net patikėjo, kad prekiautojai, kurie šią savaitę lažinosi dėl FED palūkanų normos padidinimo iki 6 procentų, vis tiek nustatė per žemą tikslą. Dominique'as Dwor-Frecaut, tyrimų įmonės „Macro Hive“ vyresnysis rinkos strategas, teigė, kad Federalinis rezervų bankas turės padidinti federalinių fondų palūkanų normą iki maždaug 8 procentų, kad laimėtų mūšį ir visiškai suvaldytų infliaciją. Šią išvadą ji padarė išanalizavusi duomenis nuo 1970 m., naudodama Taylor taisyklės modelį.

Dwor-Frecaut pabrėžė: "Jei mano sprendimas dėl infliacijos ir Federalinio rezervų banko politikos palūkanų normos yra teisingas, tai turės didžiulį poveikį rinkai. Manau, kad galima padaryti daug gilesnę inversiją. Dviejų pajamingumas -metų JAV obligacijos smarkiai pakils – daugiau nei 6 proc.

Žvelgiant į ateitį, kitas esminis įvykis, turėsiantis didžiausią įtaką palūkanų normoms ir obligacijų rinkos kainodarai, neabejotinai bus ateinantį antradienį (vasario 14 d.) paskelbti JAV sausio mėnesio VKI duomenys, iš kurių rinkos dalyviai atidžiai ieškos įrodymų, ar infliacijos lygis gali tęstis. lėčiau.

Faranello teigė, kad vasario 14 d. paskelbtas sausio mėnesio JAV VKI gali turėti lemiamos įtakos JAV obligacijų pajamingumo kreivei.